【20230705】双焦：政策预期走弱，兑现可能性降低

现货：中性 焦炭现货市场暂稳，提涨情绪基本消失殆尽。

下游：偏空 成材库存开始回升。

【资料图】

外围宏观：偏空 美联储再次转鹰引发市场担忧。

产业链利润再次小幅向煤矿倾斜

山西焦化（600740）利润为-29.97元/吨，周环比-0.32元/吨，基本保持不变；

焦炭现货暂稳，提涨基本较难兑现，煤矿利润小幅回升，整体市场维持阶段底部震荡格局，焦企利润已在零轴以下。

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

独立焦化企业（全样本）剔除淘汰产能利用率73.54% ，周环比-0.83%，微降；

独立焦化企业（全样本）焦炭日均产量67.19万吨，周环比-0.76万吨，微降；

焦炭自月中以来的一小波超跌反弹带动市场情绪有所好转，焦企生产保持谨慎平稳，预计短期将维持这一状态。

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

247家钢厂铁水日均产量246.88万吨，周环比+1.03万吨，有所回升；

进入6月以来，市场情绪从宏观走弱转回产业基本面本身，在钢厂利润尚可的前提下，铁水继续保持回升态势，240至250这一区间将维持一段时间，直到钢厂再次进入亏损区间，目前已接近这一区间。

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

被动增库仍在继续

港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为918.21万吨，周环比+7.09万吨，有所回升；

当前库存再次淤积港口，总库存也连续两周抬头，震荡过后已经进入被动增库阶段。

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

247家钢厂焦炭库存604.17万吨，周环比+3.33万吨，有所回升；

弱需求至今仍无明显好转，成材价格受到抑制，钢厂利润压缩带动原料采购需求进一步下降，钢厂焦炭库存虽有小幅回升，仍维持低位，可用天数也在下降。

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

港口219.4万吨，周环比+4.8万吨，继续上升；

提涨预期淡化情况下，焦企库存前置动作仍在继续，港口库存进一步上升。

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

独立焦化厂全样本焦炭库存94.64万吨，周环比-1.04万吨，继续下降；

焦企情绪继续保持悲观，继续积极降低厂内库存，这一动作将持续到部分企业大规模减产为止。

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

焦炭现货市场暂稳，提涨情绪在盘面快速回落过后基本消失殆尽，短期看前期风险释放较为充分，暂无明显矛盾，目前看不到进一步下行空间。

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

蒙煤三季度长协不及预期，市场或继续走弱

前期产地安全事故频发，煤矿出货压力也明显好转，各环节库存暂稳。

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

产地煤矿多维持正常开工，供应端相对稳定，在煤矿整体报价保持平稳，出货较好。蒙煤方面，近日通关1076车，蒙煤三季度长协价不及预期，下游采购不佳，口岸成交氛围继续走弱，蒙5原煤价格暂稳在1080-1100元/吨左右。

山西焦煤（000983）仓单成本1390元/吨，蒙煤仓单成本1285元/吨。

数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云